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协鑫能科(002015):聚焦“清洁能源+综合能源服务” 成长空间广阔

2020年06月24日 10:35来源:未知手机版

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协鑫能科(002015):聚焦“清洁能源+综合能源服务” 成长空间广阔 2020.06.23 11:35:07财通证券股份有限公司

原标题:协鑫能科(002015):聚焦“清洁能源+综合能源服务” 成长空间广阔 来源:财通证券股份有限公司

完成资产重组转型新能源发电业务,清洁能源装机容量近90%公司2019 年6 月完成重大资产重组,成功置入协鑫智慧能源90%的股权,并完全置出原纺织资产。公司目前主营业务已转为清洁能源发电、热电联产及综合能源服务。截止到2019 年底,公司已并网装机容量为3.16GW,其中燃机热电联产占79%,风电占6.5%,垃圾发电占2.1%,生物质发电占1.9%。

燃机热电联产:定位发达地区工业园,受益天然气价格下行公司2019 年完成结算电量140 亿千瓦时,同比增加41.91%;结算汽量1519 万吨,同比增加22.93%。公司热电联产遵循“以热定产”,能源利用效率高。公司主要项目分布在长三角和珠三角等发达地区工业园区,客户对电力和热力有旺盛需求。同时热电联产项目的先发优势为公司创造区域排他性优势,需求稳定。受益国际天然气价格下行和清洁能源替代,公司热电联产业务有望保持快速增长。

风电:全球平价时代来临,公司重点布局风电项目风电是公司未来大力发展的清洁能源项目,公司目前在建拟建项目规模达2278MW,项目建成后风电在公司发电容量中的占比将显著提升。

同时公司已通过非公开发行A 股预案,拟募资23 亿元用于风电项目。

进军综合能源服务领域,业务不断拓展

公司顺应电改浪潮,进军综合能源服务领域,目前已在售电、需求侧、供热等领域服务4000 余家工商业客户。公司提供量身定制的能源解决方案,提高盈利能力,加快创新开展综合能源服务业务。

投资建议:

公司是领先的民营清洁能源综合服务商,同时公司积极布局数据中心,有望凭借在清洁能源供应和管理方面的优势,实现业务的持续转型。预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.53 元,0.60 元,0.67 元,对应PE 分别为10.5 倍,9.3 倍,8.4 倍。给予公司买入评级。

风险提示:宏观经济波动;电价下调;燃料价格波动;项目投产不及预期等。

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